La noticia se divulgó ayer, cuando la Secretaría de Finanzas del Ministerio de Economía delineó el conjunto de instrumentos que utilizará para que los inversores renueven una deuda de aproximadamente $8,5 billones. En la habitual licitación quincenal —que también incluirá la oferta del Bonar 2029 (AO29) en dólares, sin límite de cupo— se presentó por primera vez un bono que ajusta su capital a la tasa variable Tamar o a la fluctuación del dólar oficial, dependiendo de cuál opción sea más favorable para el suscriptor.
Con esta introducción, el nuevo instrumento se suma a las dos modalidades de bonos duales ya presentes (Tamar/tasa fija y TAMAR/CER o inflación) y, no es casualidad, surge en un momento donde se anticipa un incremento en la demanda de cobertura cambiaria en los meses venideros, en el contexto de las elecciones presidenciales de 2027.
Los analistas indican que el nuevo bono es una muestra de que el Gobierno está intentando abordar todos los frentes para ajustarse a la demanda de instrumentos financieros del mercado y, de esta forma, evitar aumentar la oferta de pesos o incluso disminuir la liquidez existente.
La convocatoria al mercado fijada para el miércoles incluye una nueva Letra de Capitalización (Lecap) en pesos a dos meses y medio (S16O6), un nuevo bono CER/Tamar a 28 meses (TXMD8), el mencionado bono dual Tamar/dólar linked con vencimiento a fines de enero de 2028 (TMVE8) y dos bonos dollar linked de plazos más cortos, con vencimientos en dos (D30S6) y cinco meses y medio (D15E7).
“Ante vencimientos altos, a pesar del reciente canje, Economía vuelve a ofrecer dualidad (después de excluir opcionalidades en la licitación de mitad de mes), reabriendo el Dual Tamar/CER a diciembre de 2028 y destacando la noticia de un nuevo Dual Tamar/DLK a enero de 2028. Además, la Lecap a 77 días es la de menor plazo desde la licitación de fines de abril, lo que muestra que buscan maximizar la demanda”, evaluó el economista Federico García Martínez.
Según analistas, “la inclusión de un nuevo bono dual Tamar/dólar linked muestra la intención del Tesoro de continuar extendiendo la duración mediante la oferta de instrumentos con cobertura, considerando que perciben una mayor demanda por protección cambiaria”.
La subasta programada para el miércoles se liquidará el viernes e incluirá una nueva oferta del AO29 por los US$1351 millones que restan del cupo original de US$2000 millones, además de una posible segunda vuelta el jueves por hasta US$150 millones adicionales.
