Desde la apertura de los mercados el 5 de octubre, el índice Bovespa de la Bolsa de San Pablo experimentó un aumento superior al 8 %, superando por primera vez los 205.000 puntos. En Wall Street, el ETF EWZ, utilizado como referencia para las inversiones en Brasil, creció más de un 12 %, alcanzando USD 43,11.
Según analistas, este desarrollo tendrá repercusiones significativas en Argentina, no solo por el canal financiero. Gustavo Perego, de Abeceb, señala que el principal nexo hacia la Argentina sería la mejora en la percepción del riesgo regional. “Cuando un inversor de afuera observa la región, es relevante que las dos economías más grandes estén alineadas”, indicó el economista. A su juicio, un potencial gobierno de Bolsonaro con una agenda de reformas fiscales y promercado beneficiaría a Brasil, al mismo tiempo que podría mejorar la valoración de los activos argentinos al calmar los temores sobre la estabilidad financiera y el cumplimiento de contratos en ambos países.
El analista también anticipó un impacto en la integración comercial, afirmando que la victoria de Bolsonaro podría llevar a un relanzamiento del Mercosur y acelerar los acuerdos comerciales. Una mayor alineación política entre Buenos Aires y Brasilia podría establecer un entorno “mucho más amigable para los negocios”, con el potencial de fortalecer el comercio bilateral, atraer inversiones y dar un nuevo impulso a las negociaciones externas del bloque regional.
Un aspecto crucial para Argentina fue la apreciación del real brasileño, que subió un 4,2 % frente al dólar, cruzando la barrera de los 5 reales por dólar, desde los R$ 5,22 anteriores, según el análisis de Damián Vlassich, líder de Estrategias de Inversión de IOL. Un real más fuerte hace que los bienes y servicios argentinos resulten menos costosos para los consumidores brasileños. Si esta apreciación se mantiene, se espera que la competitividad de las exportaciones argentinas hacia Brasil se eleve, especialmente en el sector industrial.
Portfolio Personal Inversiones destacó que Brasil representa un 28,2 % en el índice de tipo de cambio real multilateral argentino. Así, una reducción del 4,5 % en el tipo de cambio del real podría traducirse en un aumento cercano al 1,3 % en el indicador argentino, lo que favorecería la competitividad local.
Este escenario cambiario beneficia las exportaciones de bienes y los servicios turísticos. Un viaje a destinos argentinos se vuelve relativamente más asequible para los visitantes brasileños, mientras que las vacaciones en Brasil se encarecen para los argentinos si el peso no se ajusta al fortalecimiento de la moneda vecina.
El impacto no se limita solo a los precios relativos. La evolución de la economía brasileña es clave para la demanda de productos argentinos, sobre todo en los sectores automotor y otras manufacturas industriales.
Durante los primeros ocho meses del año, las exportaciones argentinas a Brasil crecieron un 4,1 %, mientras que las importaciones cayeron un 17,2 %. Esta combinación fortaleció el comercio con su principal socio regional. En agosto, Argentina exportó bienes y servicios a Brasil por un total de USD 1.099 millones, de los cuales USD 446 millones correspondieron al sector automotor, un reflejo de la dependencia de la industria local con la economía brasileña.
Otros sectores también mostraron incrementos, como las ventas de productos lácteos, que aumentaron un 27,6 % interanual, y los despachos de energía, que crecieron un 80,8 %. Una moneda brasileña más fuerte podría respaldar esta tendencia al mejorar el poder de compra de los importadores brasileños.
Juan Manuel Truffa y Gabriel Caamaño, de la consultora Outlier, sugirieron que un crecimiento acelerado de la economía brasileña, combinado con un real fortalecido, podría constituir un “combo expansivo” para la actividad en Argentina. Aunque se anticipa que Brasil crecerá por debajo del 3 % anual por segundo año consecutivo en 2026, una mejora en las expectativas financieras podría elevar las proyecciones.
La respuesta de los mercados locales también reflejó este nuevo panorama. El índice S&P Merval subió un 3,1 % hasta alcanzar los 2.852.356 puntos, mientras que su medición en dólares avanzó un 4,2 % alcanzando los 1.774 puntos. Sin embargo, el balance anual sigue siendo negativo, con una caída del 6,5 % en pesos y del 11,3 % en dólares desde el inicio del año. A pesar de esa mejora puntual, la reacción del mercado sugiere que los inversores ven el resultado brasileño como un factor positivo para la región y para los activos argentinos.
El riesgo país disminuyó un 6,3 % hasta los 614 puntos básicos, aunque todavía acumula un incremento del 7,5 % en el año. Esta caída coincide con el incremento de las acciones y un mayor interés en los títulos soberanos.
Truffa y Caamaño recordaron que, en 2018, cuando Jair Bolsonaro ganó las elecciones, el Bovespa había incrementado más de un 10 % entre la primera y la segunda vuelta, mientras que el real se había apreciado cerca de un 8 % en un mercado que anticipaba el resultado electoral.
La segunda vuelta programada para el 25 de octubre definirá si este reajuste de expectativas se sostiene. Para Argentina, el desenlace podría influir en la cotización del real, en la demanda brasileña de productos industriales y en el flujo turístico entre ambos países.
